Analiza fundamentalna – czym jest i jak z niej korzystać?

Z jakich etapów składa się analiza fundamentalna spółki?

Analiza fundamentalna przeprowadzana jest etapami i składa się tak naprawdę z kilku osobnych badań: makroekonomicznego, sektorowego, sytuacyjnego i finansowego. Wszystkie pozwalają szczegółowo poznać sytuację gospodarki i przedsiębiorstwa, a co za tym idzie, rzetelnie przeprowadzić końcowy, kluczowy etap AF. Tym ostatnim jest wycena giełdowa, czyli oszacowanie faktycznej wartości danej spółki.

Analiza fundamentalna stanowi badanie od „ogółu” do „szczegółu”. Oznacza to, że najpierw analizowana jest ogólna sytuacja na świecie, następnie w gospodarce danego kraju i jej wybranym sektorze, a dopiero na końcu w konkretnym przedsiębiorstwie.

Analiza makroekonomiczna

Pierwszy etap analizy fundamentalnej odnosi się do najszerszego możliwego otoczenia spółki, czyli gospodarki danego kraju i jego rynku akcji. W tym wypadku musisz przyjrzeć się takim elementom jak:

• sytuacja społeczno-polityczna kraju,
• polityka gospodarcza prowadzona przez rząd,
• zatrudnienie i bezrobocie,
• inflacja,
• stopy procentowe,
• stawki podatków,
• wysokość długu publicznego,
• kursy walutowe,
• bilans handlowy itp.

W ramach analizy makroekonomicznej powinieneś wziąć również pod uwagę ogólną sytuację gospodarczą i polityczną na świecie, a także inne czynniki o charakterze globalnym. To oczywiste, bo przecież niewiele jest firm, na które w ogóle nie oddziałują takie wydarzenia, jak choćby te z 2020 roku. Wybuch pandemii, wprowadzanie lockdownów, gigantyczny dodruk pieniądza czy ogólnoświatowy trend obniżania, a następnie podwyższania stóp procentowych to czynniki, które musi uwzględnić każdy analityk fundamentalny. Jest tak niezależnie od tego, czy bada rynek akcji, surowców, kryptowalut czy innych aktywów.

Analiza sektorowa i sytuacyjna

W przypadku rynku kapitałowego kolejny etap analizy fundamentalnej polega na badaniu atrakcyjności inwestowania w przedsiębiorstwa działające w danym sektorze. Dzięki analizie sektorowej możesz poznać m.in. ryzyko i możliwości rozwojowe konkretnej gałęzi gospodarki, otoczenie prawne, a także rozmiary rynku czy rentowność działających na nim podmiotów. Przeprowadzona analiza pomoże Ci ocenić, czy sektor będzie rozwijał się szybciej czy wolniej niż cała gospodarka.

Po rozeznaniu się w sytuacji makroekonomicznej i wybranego sektora możesz przejść do analizy sytuacyjnej, a więc badania konkretnej spółki. Ten etap jest niejako uszczegółowieniem analizy sektorowej i ma za zadanie ocenić firmę na tle całej branży. Dzięki niemu określisz pozycję podmiotu na rynku oraz zbadasz jego możliwości rozwoju z perspektywy pozafinansowej.

Analiza sytuacyjna pozwala poznać specyfikę działalności, politykę i cele przedsiębiorstwa, a także dowiedzieć się, na czym i jak zarabia ono pieniądze. Na tym etapie uwzględnia się też budowę i strukturę spółki, jak również jej lokalizację, plany inwestycyjne czy wielkość zatrudnienia. Bierze się także pod uwagę technologie wykorzystywane przez firmę i jakość jej zasobów ludzkich. Ważne są też cechy charakterystyczne jej produktów, a także to, jak przedstawia się w ich przypadku kwestia popytu i podaży (często jest to prezentowane przy pomocy tzw. macierzy BCG).

Analiza sytuacyjna bazuje głównie na danych jakościowych, a nie ilościowych, w związku z czym jest uznawana za najtrudniejszą w całej analizie fundamentalnej. Potwierdza to również fakt, że jedną z jej najważniejszych metod jest analiza SWOT, czyli graficzne zestawienie mocnych i słabych stron firmy, a także szans i zagrożeń związanych z jej działalnością. Posługiwanie się tą metodą wymaga zatem sporej wiedzy z różnych dziedzin, a przy tym, siłą rzeczy, ma nieco subiektywny charakter.

Analiza finansowa spółki

Wielu inwestorów największą wagę przywiązuje do analizy finansowej spółki. To uzasadnione, bowiem ten etap AF dostarcza odpowiedzi na najważniejsze pytania związane z inwestycją w dane przedsiębiorstwo. Pozwala ocenić jego rzeczywistą wartość, obecną kondycję finansową czy potencjał do generowania dochodów. Aby było to możliwe, trzeba odpowiednio wykorzystać i zinterpretować dane zawarte w sprawozdaniu finansowym, na które składa się bilans, rachunek zysków i strat oraz rachunek przepływów pieniężnych.

Co należy rozumieć przez „odpowiednie wykorzystanie i zinterpretowanie” danych? Na podstawie informacji zamieszczonych w sprawozdaniu przeprowadzana jest analiza wskaźnikowa. Wiąże się ona z obliczeniem wielu wskaźników finansowych, które pozwalają ocenić płynność, aktywność, poziom zadłużenia czy rentowność firmy. Wśród nich są również współczynniki, takie jak C/Z (cena do zysku) czy C/WK (cena do wartości księgowej), które odnoszą się do atrakcyjności zakupu akcji spółki.

Aby wskaźniki finansowe spółek mogły dostarczyć użytecznych wskazówek, muszą zostać porównane w czasie i przestrzeni. W tym drugim przypadku chodzi o zestawienie ich ze wskaźnikami innych spółek z branży, natomiast ocena w czasie wymaga porównania współczynników uzyskanych przez firmę na początku i na koniec okresu sprawozdawczego. Co oczywiste, żadnych wskaźników nie musisz obliczać samodzielnie – znajdziesz je w wielu serwisach poświęconych tematyce inwestycyjnej.

Pamiętaj, że przeprowadzając analizę finansową należy korzystać wyłącznie z rzetelnych źródeł informacji. Zaliczają się do nich przede wszystkim raporty okresowe spółek, prospekty emisyjne czy rekomendacje domów maklerskich. Artykuły z serwisów ogólnotematycznych czy finansowych również bywają pomocne, ale mogą być subiektywne i/lub zawierać błędne dane.

Wycena giełdowa

Ostatni etap analizy fundamentalnej polega na ustaleniu wartości wewnętrznej akcji spółki, czyli kursu, po którym powinny być one (przynajmniej w teorii) notowane na giełdzie papierów wartościowych. Oszacowaną w ten sposób wartość porównuje się z bieżącą ceną rynkową waloru, co pozwala ocenić atrakcyjność jego zakupu. Gdy obliczona cena przewyższa kurs giełdowy, akcje uznaje się za niedowartościowane i warte nabycia. W sytuacji odwrotnej mamy do czynienia z przewartościowanymi walorami, dla których analitycy wystawiają rekomendację sprzedaży.

Miej na uwadze, że uzyskana wycena akcji generuje sygnał do zakupu lub sprzedaży akcji pod warunkiem, że wyraźnie odbiega od aktualnego kursu akcji. Różnice rzędu kilku czy nawet kilkunastu procent uznaje się za zbyt małe, by na ich podstawie zajmować pozycję rynkową.

Istotny jest również fakt, że nie istnieje jeden sposób obliczania wartości wewnętrznej akcji. Wykorzystywane są do tego metody:

• dochodowe – bazujące na założeniu, że wartość spółki zależy od jej zdolności do uzyskiwania przychodów w przyszłości,
• majątkowe – przyjmujące, że o wartości firmy decyduje jej majątek pomniejszony o zobowiązania,
• porównawcze (mnożnikowe) – które zakładają, że podobne spółki powinny mieć podobną wycenę,
• mieszane – łączące podejście dochodowe i majątkowe.

Najczęściej wykorzystuje się metody dochodowe, a zwłaszcza występującą w kilku odmianach metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych (discounted cashflows). W ich przypadku kluczowe jest założenie, że wycena spółki zależy od sumy wszystkich jej bieżących i przyszłych przepływów gotówkowych.

Analiza fundamentalna na przykładach

Rzetelnie przeprowadzona analiza fundamentalna spółki ma postać wielostronicowego dokumentu, opracowanego zgodnie z powyższym schematem. Z tego względu poniżej skupimy się jedynie na niektórych praktycznych zagadnieniach, które mogą pomóc ocenić, czy warto wejść lub wyjść z danej inwestycji.

Omówienie wybranych wskaźników finansowych na przykładzie akcji CD Projekt

Poniższa tabela przedstawia kilka wskaźników spółki CD Projekt (CDR), która zajmuje się produkcją i sprzedażą gier komputerowych. Wybraliśmy akurat te wskaźniki, bowiem są często wykorzystywane przez początkujących inwestorów, a jednocześnie nierzadko podlegają błędnym interpretacjom.

Cena do wartości księgowej

Wskaźnik C/WK wyraża relację giełdowej wartości spółki do jej wartości księgowej. Przyjmuje się, że korzystna może okazać się inwestycja w akcje firm wycenianych poniżej wartości księgowej (z C/WK <1), natomiast te z wysokim wskaźnikiem uchodzą za przewartościowane. W praktyce, temat jest dużo bardziej złożony – wielkości C/WK mocno różnią się w zależności od branży, a ich niskie poziomy mogą świadczyć nie o atrakcyjnej wycenie, lecz o kłopotach finansowych i zagrożeniu bankructwem.

W przypadku akcji CDR w III kw. poprzedniego roku wskaźnik C/WK wynosił 4,93, ale i tak była to jedna z niższych wartości w sektorze gamingowym – rekordziści zanotowali ponad 5-krotnie wyższy wynik. Dla porównania w tym samym czasie PKN Orlen miał C/WK na poziomie 0,45 (średnia sektora to 0,6), a PKO BP 0,96 (tyle co średnia w branży). To nie dziwi, bo spółki kapitałochłonne siłą rzeczy mają niskie C/WK, natomiast firmy biotechnologiczne czy informatyczne, takie jak CD Projekt, charakteryzują się niską wartością księgową w stosunku do giełdowej wyceny.

Cena do zysku

Wskaźnik C/Z to stosunek rynkowej ceny akcji spółki do jej zysku. Pokazuje on, ile razy akcje danej spółki są droższe od zysku netto wypracowanego przez nią w ciągu ostatniego roku, czy też, ile lat trzeba czekać na zwrot z inwestycji. Przyjmuje się, że im niższa wartość wskaźnika, tym bardziej atrakcyjny jest zakup walorów spółki. W teorii, za okazję inwestycyjną można uznać sytuację, w której C/Z nie przekracza 8-10, natomiast o przewartościowaniu akcji mówimy wówczas, gdy wartość wskaźnika jest wyższa od 20.

W przypadku CD Projekt w III kw. 2023 r. omawiany wskaźnik wynosił ponad 25, co mogło świadczyć o przewartościowaniu akcji spółki. W rzeczywistości, był on najniższym od wielu kwartałów i jednocześnie znacznie niższym od średniej w sektorze gamingowym, która w tym czasie przekraczała 40. 

W przeszłości wskaźnik C/Z spółki CD Projekt sięgał nawet 200, bowiem inwestorzy dyskontowali już wyczekiwany wielki sukces kolejnej gry producenta. Te astronomiczne wartości przypominają, że nie zawsze warto standardowo podchodzić do interpretacji wskaźników, takich jak C/Z.

Rentowność kapitału własnego (ROE)

Wskaźnik ROE (Return on equity) pokazuje stosunek zysku spółki po opodatkowaniu do jej kapitału własnego, czyli wszystkich aktywów pomniejszonych o zobowiązania. W odróżnieniu od poprzednich wskaźników pożądana jest jego wysoka, powtarzalna wartość, która zwykle świadczy o tym, że spółka jest w stanie sukcesywnie generować zyski w oparciu o posiadany kapitał. Co istotne, za wzrost ROE może jednak odpowiadać również wzrost zadłużenia spółki (pomniejsza on bowiem kapitał własny), czy też jednorazowej sprzedaży jakiegoś wartościowego składnika majątku (to również pomniejsza kapitał własny).

Umownie można przyjąć, że poziomy ROE poniżej 10% są niekorzystne, a powyżej 20% atrakcyjne. Jednak podobnie jak w przypadku C/Z i C/WK, także i wartości ROE mogą się wyraźnie różnić w zależności od branży. Są sektory, w których średni ROE często nie przekracza 10% (tak było w ostatnich latach choćby w przypadku banków), jak i takie, gdzie w pojedynczych kwartałach ROE przekracza 100, a nawet 200%. Wyniki CD Projekt w ostatnich 4 kwartałach prezentowały się korzystnie, zwłaszcza na tle konkurencji, która w tym czasie miała zwykle mocno ujemną wartość wskaźnika (w III kw. 2023 r. ok. -38%). 

Ranking rachunków maklerskich - Kwiecień 2024

1.

XTB Rachunek Maklerski

Konto

0 zł

Miesięczna opłata za prowadzenie rachunku 0 zł

---

Po roku może pojawić się opłata w wysokości 10 EUR; można jej jednak łatwo uniknąć, wykonując min. 1 transakcję w ciągu roku / jeśli na koncie nie ma środków / jeśli są kupione dowolne akcje

Akcje z GPW

0%

Akcje 0%

---

• 0% w przypadku miesięcznego obrotu do 100 tys. EUR (minimalna wartość zlecenia to 10 zł)
• 0,2%, min. 10 EUR od nadwyżki pow. 100 tys. EUR

Kontrakty na indeksy z GPW

kontrakty CFD

Kontrakty terminowe na indeksy kontrakty CFD

---

XTB nie oferuje klasycznych kontraktów futures, lecz kontrakty CFD na WIG20 i wiele innych indeksów oraz instrumentów bazowych. Takie produkty mają nieco inną konstrukcję, ale również pozwalają grać z dźwignią na wzrosty i spadki rozmaitych aktywów. W przypadku handlu kontraktami CFD za pośrednictwem XTB koszty transakcyjne są już zawarte w spreadzie i nie jest pobierana dodatkowa prowizja; dla kontraktów na WIG20 standardowy spread wynosi ok. 2 pipsy.

Rynki zagraniczne

USA, DE, UK + 12 innych

Handel tradycyjnymi instrumentami giełdowymi i kontraktami CFD, odsetki od niezainwestowanych środków, duży wybór ETF-ów (ponad 350), akcje ułamkowe, Plany Inwestycyjne, usługa XTB Social.

• Szczegóły oferty
• Recenzja
  4.8

Załóż konto w 10 minut

Konto i opłaty z nim związane

Inwestowanie na GPW

Inwestowanie na rynkach zagranicznych

Dostęp do notowań online

Inne ważne elementy oferty

Konto i opłaty z nim związane

• Polecany dla
  • day tradera
  • inwestora średnioterminowego
  • inwestora długoterminowego
  • inwestora na rynkach zagranicznych
• Zakładanie konta przez Internet

  TAK

• Opłata za otwarcie konta

  0 zł

• Miesięczna opłata za prowadzenie rachunku

  0 EUR / 10 EUR

• Możliwość uniknięcia opłaty za prowadzenie rachunku

  Opłaty rocznej można uniknąć, wykonując min. 1 transakcję w ciągu roku / jeśli na koncie nie ma środków / jeśli są kupione dowolne akcje, ETF-y lub inne instrumenty

• Przelew internetowy do innego banku
  • 0 zł
  • 50 zł (jeśli kwota przelewu jest niższa niż 500 zł)

Inwestowanie na GPW

• Przechowywanie polskich papierów wartościowych
  • 0 zł dla portfela papierów wartościowych o średniej dziennej wartości do 250 000 EUR
  • 0,2% w skali roku, min.10 EUR za miesiąc kalendarzowy od nadwyżki średniej dziennej wartości portfela powyżej 250 000 EUR
• Akcje
  • 0% w przypadku miesięcznego obrotu do 100 tys. EUR
  • 0,2%, min. 10 EUR od nadwyżki pow. 100 tys. EUR
• Fundusze ETF
  • 0% w przypadku miesięcznego obrotu do 100 tys. EUR 
  • 0,2%, min. 10 EUR od nadwyżki pow. 100 tys. EUR
• Obligacje

  niedostępne

• Kontrakty terminowe na indeksy

  niedostępne (dostępne są kontrakty CFD na indeksy, w tym na indeks WIG20)

• Kontrakty terminowe na waluty

  niedostępne (dostępne są kontrakty CFD na waluty)

• Kontrakty terminowe na akcje

  niedostępne (dostępne są kontrakty CFD na akcje)

• Obrót opcjami

  niedostępny

• Day trading (prowizja od transakcji odwrotnej)

  jw. 

Inwestowanie na rynkach zagranicznych

• Rynki zagraniczne

  USA, DE, UK + 12 innych

• Dostępne kategorie instrumentów

  akcje, ETF-y i kontrakty CFD na rozmaite aktywa (indeksy, akcje, ETF-y, waluty, kryptowaluty, surowce)

• Prowadzenie rejestru zagranicznych papierów wartościowych

  0 zł

• Przechowywanie zagranicznych papierów wartościowych
  • 0 zł dla portfela papierów wartościowych o średniej dziennej wartości do 250 000 EUR
  • 0,2% w skali roku, min.10 EUR za miesiąc kalendarzowy od nadwyżki średniej dziennej wartości portfela powyżej 250 000 EUR
• Prowizja od zleceń na akcjach i ETF – giełda DE
  • 0% w przypadku miesięcznego obrotu do 100 tys. EUR
  • 0,2%, min. 10 EUR od nadwyżki pow. 100 tys. EUR
• Prowizja od zleceń na akcjach i ETF – giełda UK
  • 0% w przypadku miesięcznego obrotu do 100 tys. EUR
  • 0,2%, min. 10 EUR od nadwyżki pow. 100 tys. EUR
• Prowizja od zleceń na akcjach – giełda USA
  • 0% w przypadku miesięcznego obrotu do 100 tys. EUR
  • 0,2%, min. 10 EUR od nadwyżki pow. 100 tys. EUR
• Formularz W-8BEN

  TAK

Dostęp do notowań online

• 1 najlepsza oferta

  0 zł

Inne ważne elementy oferty

• NewConnect

  TAK, ale tylko wybrane

• OTP (odroczony termin płatności)

  NIE

• Kredyt maklerski

  NIE

• Czy dom maklerski oferuje IKE i IKZE?

  NIE

Zobacz pełną analizę

Załóż konto w 10 minut

Zalety

• brak prowizji za handel akcjami i funduszami ETF do wysokości miesięcznego obrotu 100 tys. euro
• świetne warunki handlu na rynkach zagranicznych
• odsetki od niezainwestowanych środków w PLN, EUR i USD (brak limitów kwotowych i wymogów do spełnienia)
• nowoczesna i wysoko oceniana aplikacja mobilna
• konto założysz online
• możliwość wypełnienia formularza W-8BEN, co pozwala obniżyć podatek u źródła z 30 do 15%
• liczne usługi dodatkowe, np. XTB Social, Plany Inwestycyjne, akcje ułamkowe
• bezpłatne profesjonalne kursy inwestowania w akcje i ETF-y (Albert Rokicki, Trader 21)

Wady

• brak instrumentów dłużnych w ofercie
• brak kontraktów futures (częściowo rekompensowany dostępnością kontraktów CFD)

• Atrakcyjność opłat
  5/ 5
• Bogactwo oferty
  4.3/ 5
• Funkcjonalność
  5/ 5
• Bezpieczeństwo
  5/ 5

Przeczytaj recenzję

Załóż konto w 10 minut

2.

Konto inwestycyjne TMS

Konto

0 zł

Miesięczna opłata za prowadzenie rachunku 0 zł

---

W razie braku dokonania transakcji w ciągu 365 dni pojawi się opłata w wysokości 9 zł miesięcznie (lub ewentualnie 3 EUR bądź 3 USD). Nie zostanie ona naliczona, jeśli we wskazanym okresie miałeś otwarte pozycje lub też wykonałeś transakcję po upływie 365 dni a przed momentem pobrania opłaty.

Akcje z GPW

0,19%, min. 5 zł

Kontrakty na indeksy z GPW

kontrakty CFD

Kontrakty terminowe na indeksy kontrakty CFD

---

TMS nie oferuje klasycznych kontraktów futures, lecz kontrakty CFD na WIG20 i wiele innych indeksów oraz instrumentów bazowych. Takie produkty mają nieco inną konstrukcję, ale również pozwalają grać z dźwignią na wzrosty i spadki rozmaitych aktywów. W przypadku handlu kontraktami CFD za pośrednictwem TMS koszty transakcyjne są już zawarte w spreadzie i nie jest pobierana dodatkowa prowizja.

Rynki zagraniczne

USA, DE, UK + 2 inne

Handel tradycyjnymi instrumentami giełdowymi i kontraktami CFD.

• Szczegóły oferty
• Recenzja
  4.4

Załóż konto w 10 minut

Konto i opłaty z nim związane

Inwestowanie na GPW

Inwestowanie na rynkach zagranicznych

Dostęp do notowań online

Inne ważne elementy oferty

Konto i opłaty z nim związane

• Polecany dla
  • day tradera
  • inwestora na rynkach zagranicznych
  • inwestora średnioterminowego
  • inwestora długoterminowego
• Zakładanie konta przez Internet

  TAK

• Opłata za otwarcie konta

  0 zł

• Miesięczna opłata za prowadzenie rachunku

  0 zł / 9 zł

• Możliwość uniknięcia opłaty za prowadzenie rachunku

  Opłata 9 zł miesięcznie (lub ewentualnie 3 EUR bądź 3 USD) naliczana jest w przypadku braku dokonania transakcji w ciągu 365 dni, chyba że we wskazanym okresie miałeś otwarte pozycje lub też wykonałeś transakcję po upływie 365 dni a przed momentem pobrania opłaty. W przypadku braku wystarczających środków pobierana jest opłata w kwocie wolnych środków na rachunku pieniężnym; następuje to w kolejnym miesiącu, w którym wystąpiła przesłanka uzasadniająca naliczenie opłaty.

• Przelew internetowy do innego banku
  • 0 zł
  • 20 zł za drugą i kolejne wypłaty na kwoty poniżej 200 zł, zlecone w danym miesiącu kalendarzowym

Inwestowanie na GPW

• Przechowywanie polskich papierów wartościowych

  0 zł

• Akcje

  0,19%, min. 5 zł

• Fundusze ETF

  niedostępne

• Obligacje

  niedostępne

• Kontrakty terminowe na indeksy

  niedostępne (można zawierać kontrakty CFD na indeksy, w tym na indeks WIG20)

• Kontrakty terminowe na waluty

  niedostępne (można zawierać kontrakty CFD na waluty)

• Kontrakty terminowe na akcje

  niedostępne (można zawierać kontrakty CFD na akcje)

• Obrót opcjami

  niedostępny

• Day trading (prowizja od transakcji odwrotnej)

  jw.

Inwestowanie na rynkach zagranicznych

• Rynki zagraniczne

  USA, DE, UK + 2 inne

• Dostępne kategorie instrumentów

  akcje i kontrakty CFD na rozmaite aktywa (indeksy, akcje, ETF-y, waluty, kryptowaluty, surowce) 

• Prowadzenie rejestru zagranicznych papierów wartościowych

  0 zł

• Przechowywanie zagranicznych papierów wartościowych

  0 zł

• Prowizja od zleceń na akcjach i ETF – giełda DE

  0,15%, min. 5 EUR / 5 USD / 20 PLN

• Prowizja od zleceń na akcjach i ETF – giełda UK

  0,15%, min. 5 EUR / 5 USD / 20 PLN

• Prowizja od zleceń na akcjach – giełda USA
  • 0% dla kont w PLN i EUR
  • 0,29%, min. 7 USD dla kont w USD
• Formularz W-8BEN

  TAK

Dostęp do notowań online

• 1 najlepsza oferta

  0 zł

Inne ważne elementy oferty

• NewConnect

  NIE

• OTP (odroczony termin płatności)

  NIE

• Kredyt maklerski

  NIE

• Czy dom maklerski oferuje IKE i IKZE?

  NIE

Zobacz pełną analizę

Załóż konto w 10 minut

Zalety

• niskie prowizje za handel akcjami polskimi
• korzystne warunki do handlu akcjami amerykańskimi
• konto założysz online
• nowoczesna i wysoka oceniana aplikacja
• możliwość wypełnienia formularza W-8BEN, co pozwala obniżyć podatek u źródła z 30 do 15%

Wady

• wąska oferta papierów wartościowych – brak obligacji, akcji spółek z NewConnect i ETF-ów
• brak kontraktów futures (częściowo rekompensowany dostępnością kontraktów CFD)

• Atrakcyjność opłat
  4.5/ 5
• Bogactwo oferty
  3.8/ 5
• Funkcjonalność
  5/ 5
• Bezpieczeństwo
  5/ 5

Przeczytaj recenzję

Załóż konto w 10 minut

Przejdź do pełnego rankingu

Fundamenty a handel na indeksach

Analiza fundamentalna w opisanym, klasycznym wydaniu wykorzystywana jest w długoterminowym inwestowaniu w akcje. Jednak sygnały płynące z fundamentów znajdują zastosowanie także w tradingu, np. na indeksach giełdowych. Zwykle chodzi tu o decyzje monetarne banków centralnych, takich jak FED, EBC i NBP, czy też publikację istotnych danych makroekonomicznych.

Instrumenty pochodne, takie jak kontrakty terminowe czy kontrakty CFD, pozwalają zająć pozycję długą lub krótką na niemal dowolnym indeksie bądź innym instrumencie bazowym. Inaczej mówiąc, dzięki nim możesz grać zarówno na wzrosty, jak i spadki poszczególnych instrumentów. Jak można je wykorzystać w tradingu na podstawie danych fundamentalnych?

Jeśli zakładasz, że najbliższy odczyt PKB lub inflacji w Polsce będzie rozczarowujący, to możesz otworzyć pozycję krótką na indeksie WIG20. Wyższy od oczekiwań wzrost cen lub niższy wzrost gospodarczy może bowiem przełożyć się na spadki wartości polskich akcji i indeksów giełdowych. W tej sytuacji Twoja pozycja okazałaby się zyskowna.

Jeśli natomiast oczekiwałbyś, że dane makroekonomiczne pozytywnie zaskoczą, mógłbyś otworzyć pozycję długą na warszawskim indeksie. Niższa od oczekiwań inflacja lub większy wzrost PKB mogłyby skutkować wzrostami na giełdzie, a co za tym idzie, przynieść Twojej pozycji zysk.

Ranking brokerów forex i CFD - Kwiecień 2024

1.

XTB Konto Standard

Opłata za konto

0 zł

Oddział w Polsce

TAK

Typ brokera

market maker

Spread na EUR/USD

0,9

Spread na EUR/USD 0,9

---

spread w czasie trwania sesji europejskiej

Polski broker wysyłający PIT-8C, odsetki od niezainwestowanych środków, XTB Social, popularna aplikacja z oceną 4.5 w Google Play (44k ocen) i 4.7 w App Store (6k+ ocen).

• Szczegóły oferty
• Recenzja
  4.7

Złóż wniosek

Konto i opłaty z nim związane

Charakterystyka brokera

Rynek forex i indeksy

Pozostałe instrumenty

Konto i opłaty z nim związane

• Opłata za założenie/prowadzenie konta

  0 zł

• Liczba instrumentów

  > 6200

• Minimalny depozyt

  brak

• Waluty rachunku

  USD, EUR, PLN

• Metody zasilenia konta
  • przelew bankowy,
  • karta płatnicza,
  • BlueCash,
  • Dotpay,
  • PayPal,
  • Blik
• Wypłata z konta

  od 500 zł darmowa, ale możliwe prowizje pośrednika

• Standardowa dźwignia finansowa

  1 do 30

• Ochrona przed ujemnym saldem

  TAK

Charakterystyka brokera

• Typ brokera

  market maker

• Rok założenia

  2004

• Kraj głównej siedziby

  Polska

• Oddział w Polsce

  TAK

• PIT-8C

  TAK

• Obsługa w języku polskim

  TAK

• Broker regulowany

  TAK

• Gwarancja w razie bankructwa brokera

  TAK

• Ostrzeżenie przed ryzykiem

  76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Rynek forex i indeksy

• Minimalna jednostka transakcyjna

  0,01

• Spread na EUR/USD

  0,9

  spread standardowy w czasie trwania sesji europejskiej 

• Pary walutowe z PLN

  USD, GBP, EUR, CHF

• Spread na USD/PLN

  18

• Spread na SP500

  0,6

• Spread na DAX

  1,5

  spread w godz. 9:00-17:30

Pozostałe instrumenty

• Kontrakty na złoto i srebro

  TAK

• Kontrakty na ropę naftową

  TAK

• Kontrakty na kryptowaluty

  TAK

• Kontrakty na WIG20

  TAK

• Kontrakty na akcje

  TAK

• Akcje

  TAK

Zobacz pełną analizę

Złóż wniosek

Zalety

• dobre warunki do handlu na wielu instrumentach finansowych
• bogata oferta instrumentów
• odsetki od niezainwestowanych środków w PLN, EUR i USD (brak limitów kwotowych i wymogów do spełnienia)
• duży wybór rzeczywistych akcji z wielu giełd
• wysoko oceniania autorska platforma transakcyjna xStation i aplikacja mobilna
• możliwość inwestowania w kryptowaluty poprzez kontrakty CFD
• brak wymogów co do wielkości depozytu

• Atrakcyjność opłat
  4/ 5
• Bogactwo oferty
  5/ 5
• Funkcjonalność
  5/ 5
• Bezpieczeństwo
  5/ 5

Przeczytaj recenzję

Złóż wniosek

2.

Classic

Opłata za konto

0 zł

Oddział w Polsce

TAK

Typ brokera

market maker

Spread na EUR/USD

0,9

Spread na EUR/USD 0,9

---

Spread w czasie trwania sesji europejskiej 

Zagraniczny broker niewysyłający PIT-8C (udostępnia pomocny raport podatkowy), odsetki od niezainwestowanych środków (powyżej określonej kwoty na rachunku), aplikacja z oceną 4.3 w Google Play (6k ocen) i 4.6 w App Store (0,3k ocen).

• Szczegóły oferty
• Recenzja
  4.5

Złóż wniosek

Konto i opłaty z nim związane

Charakterystyka brokera

Rynek forex i indeksy

Pozostałe instrumenty

Konto i opłaty z nim związane

• Opłata za założenie/prowadzenie konta

  0 zł

• Liczba instrumentów

  > 70000

• Minimalny depozyt

  brak

• Waluty rachunku

  USD, PLN i 16 innych walut

• Metody zasilenia konta
  • przelew bankowy,
  • karta debetowa,
  • karta kredytowa
• Wypłata z konta

  darmowa

• Standardowa dźwignia finansowa

  1 do 30

• Ochrona przed ujemnym saldem

  TAK

Charakterystyka brokera

• Typ brokera

  market maker

• Rok założenia

  1992

• Kraj głównej siedziby

  Dania

• Oddział w Polsce

  TAK

• PIT-8C

  NIE

  Broker udostępnia jednak klientom raport podatkowy, w którym wskazuje wszystkie informacje istotne z punktu widzenia rozliczenia z fiskusem.

• Obsługa w języku polskim

  TAK

• Broker regulowany

  TAK

• Gwarancja w razie bankructwa brokera

  TAK

• Ostrzeżenie przed ryzykiem

  62% inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne podczas handlu z tym dostawcą. Zastanów się, czy możesz sobie pozwolić na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Rynek forex i indeksy

• Minimalna jednostka transakcyjna

  0,01

• Spread na EUR/USD

  0,9

  Spread w czasie trwania sesji europejskiej 

• Pary walutowe z PLN

  USD, EUR i 12 innych walut

• Spread na USD/PLN

  20

• Spread na SP500

  0,7

• Spread na DAX

  1,5

  W godz. 9:00 - 17:30

Pozostałe instrumenty

• Kontrakty na złoto i srebro

  TAK

• Kontrakty na ropę naftową

  TAK

• Kontrakty na kryptowaluty

  TAK

• Kontrakty na WIG20

  TAK

• Kontrakty na akcje

  TAK

• Akcje

  TAK

Zobacz pełną analizę

Złóż wniosek

Zalety

• duży wybór instrumentów
• atrakcyjne warunki do handlu
• dobrze oceniana platforma i aplikacja handlowa
• zasilanie rachunku i trzymanie środków na subkontach w blisko 20 walutach
• odsetki od niezainwestowanych środków (powyżej określonej sumy na rachunku)
• brak wymogu co do depozytu początkowego

• Atrakcyjność opłat
  4/ 5
• Bogactwo oferty
  5/ 5
• Funkcjonalność
  4.5/ 5
• Bezpieczeństwo
  5/ 5

Przeczytaj recenzję

Złóż wniosek

Przejdź do pełnego rankingu

Ograniczenia analizy fundamentalnej

Analiza fundamentalna spółek może dostarczać inwestorom cennych wskazówek, ale nie jest wolna od wad i ograniczeń. Odpowiada za nie przede wszystkim fakt, że bazuje na historycznych informacjach i rozmaitych założeniach, a przy tym nie uwzględnia potencjalnych zmian w panujących tendencjach.

W przypadku analizy fundamentalnej niejako zakłada się, że tendencje ujawniane w raportach spółki zostaną zachowane. Jeśli np. generuje ona coraz większe zyski, to oczekuje się, że trend wzrostowy będzie trwał. To poważne ograniczenie choćby dlatego, że w gospodarce występują okresy recesji i ekspansji, które wpływają na sytuację praktycznie każdego przedsiębiorstwa.

Analiza fundamentalna ma także ten minus, że nie uwzględnia szeregu rodzaju ryzyk, wynikających np. ze zmiany stóp procentowych, przepisów podatkowych czy kursów walutowych. Nie bierze pod uwagę również psychologii inwestorów i mody na instrumenty z określonych branż. Spółki giełdowe mogą dynamiczne przybierać na wartości głównie lub tylko dlatego, że działają w popularnej branży, np. kryptowalutowej czy sztucznej inteligencji.

Co oczywiste, z ograniczeniami wiąże się również bazowanie na fundamentach w przypadku tradingu na walutach czy indeksach. Zdarza się, że nawet prawidłowe wytypowanie zaskakująco pozytywnych lub negatywnych danych makroekonomicznych nie zapewnia zysku z otwartych pozycji. Wystarczy, że w międzyczasie na rynek napłynie inna istotna informacja, a dany indeks lub instrument może zachować się niezgodnie z oczekiwaniami.

Analiza fundamentalna – podsumowanie

Dzięki analizie fundamentalnej możesz m.in. poznać rzeczywistą wartość spółki, a także zorientować się, czy wyemitowane przez nią akcje są odpowiednio wycenione przez rynek. Stanowi podstawowy zestaw narzędzi inwestorów długoterminowych, który ułatwia im  podejmowanie decyzji inwestycyjnych. AF nie stosuje się natomiast w przypadku krótkiego horyzontu czasowego, w którym z założenia fundamenty nie mają wpływu na kształtowanie się kursu danego instrumentu.

Zauważ, że analizę fundamentalną, przynajmniej w pewnym zakresie, wykorzystuje się także przy analizowaniu aktywów innych niż akcje. Niezależnie od tego, czy inwestujesz w kryptowaluty, złoto czy inne instrumenty, musisz mieć na uwadze np. czynniki makroekonomiczne, czy też tendencje panujące na danym rynku. W ramach analizy fundamentalnej nie obliczysz wartości wewnętrznej tego typu aktywów, ale i tak powinieneś ją przeprowadzić. W każdym przypadku badanie fundamentów jest przecież niezbędne, by móc ocenić atrakcyjność inwestycji w dłuższej perspektywie.

Najważniejsze informacje:

1. Analiza fundamentalna może być stosowana w odniesieniu do dowolnych akcji, ale również złota, dolara, bitcoina i tysięcy innych aktywów. 
2. Klasyczna analiza fundamentalna dotyczy spółek giełdowych i ma na celu wycenić ich wartość oraz pomóc ocenić, czy warto kupić dane akcje.
3. Analiza fundamentalna spółki składa się z kilku etapów, które obejmują badanie sytuacji w firmie, jak również oddziałujących na nią czynników zewnętrznych.
4. Istnieje kilka sposobów wyceny spółek giełdowych, przy czym do najpopularniejszych zaliczają się metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych.
5. Analiza fundamentalna spółek giełdowych jest wykorzystywana przez inwestorów długoterminowych.
6. Dane fundamentalne mogą być wykorzystywane również w handlu krótkoterminowym np. na indeksach giełdowych czy forexie.
7. Analiza fundamentalna ma pewne wady i ograniczenia, ale i tak może pomóc w podejmowaniu trafnych decyzji inwestycyjnych.